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　　本周觀點(diǎn)：可穿戴設(shè)備，It’s Time！

　　上周電子板塊繼續(xù)大幅系統(tǒng)性調(diào)整，尤其是基金重倉(cāng)且短期能看到增長(zhǎng)和估值天花板的大市值白馬股遭受重創(chuàng)。

　　我們認(rèn)為勿需過(guò)度悲觀，電子行業(yè)創(chuàng)新未止在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期仍為行業(yè)配臵優(yōu)選。

　　三四月電子公司整體迎來(lái)訂單開(kāi)工率回升和補(bǔ)庫(kù)存行情，為電子行情重啟奠定基礎(chǔ)。我們總體建議逢低布局?蘋(píng)果新進(jìn)入者、LED和安防?三大業(yè)績(jī)主線，并把握?藍(lán)寶石、穿戴設(shè)備、智能家居、智能汽車(chē)、芯片國(guó)產(chǎn)化?五大趨勢(shì)。

　　本周重點(diǎn)關(guān)注谷歌Android Wear和Moto 360 手表給可穿戴式設(shè)備帶來(lái)的軟硬件趨勢(shì)，如無(wú)線充電和藍(lán)寶石的應(yīng)用，這是一個(gè)今年啟動(dòng)、明年望爆發(fā)的細(xì)分市場(chǎng)。我們繼續(xù)首推深度參與一線客戶可穿戴式設(shè)備且智能汽車(chē)業(yè)務(wù)超預(yù)期的立訊精密和藍(lán)寶石設(shè)備訂單突破擁有爆發(fā)性的大族激光，推薦龍頭三安光電和陽(yáng)光照明引領(lǐng)的LED板塊行情，超跌的安防龍頭海康威視、大華股份以及布局可穿戴的歌爾聲學(xué)，關(guān)注與奇虎合作的東方網(wǎng)力以及安居寶的新項(xiàng)目進(jìn)展，錦富新材的彈性和IC載板國(guó)產(chǎn)化迎來(lái)長(zhǎng)線拐點(diǎn)的興森科技。

　　從Moto 360 看智能手表硬件，無(wú)線充電和藍(lán)寶石將是重要趨勢(shì)！上周谷歌發(fā)布了可穿戴平臺(tái)Android Wear并開(kāi)放API接口，并介紹Moto、LG、華碩、HTC和三星等硬件合作伙伴聯(lián)合開(kāi)發(fā)的情況，尤其是Moto和 LG稱將于2014 年中期發(fā)布Moto360 和G Watch手表，軟件亮點(diǎn)是支持Google Now語(yǔ)音控制和健康追蹤功能，并可基于Wear平臺(tái)開(kāi)發(fā)App應(yīng)用。硬件方面，周末傳出Moto360 望采用藍(lán)寶石表蓋與OLED屏幕并支持無(wú)線充電，我們了解到蘋(píng)果iWatch亦望采用無(wú)線充電和藍(lán)寶石表蓋，以及大量傳感器、精密結(jié)構(gòu)件和微電聲等，我們認(rèn)為這將是智能手表的硬件趨勢(shì)。建議重點(diǎn)關(guān)注參與蘋(píng)果和谷歌充電與精密結(jié)構(gòu)/連接的立訊精密，與受益蘋(píng)果和谷歌推動(dòng)可穿戴式產(chǎn)品大量采用藍(lán)寶石及激光精密加工的大族激光及藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)鏈。而歌爾聲學(xué)亦確立了聲學(xué)、可穿戴設(shè)備、傳感器與精密制造四大戰(zhàn)略方向，望參與谷歌手表產(chǎn)業(yè)鏈，亦值得關(guān)注，此外，包括環(huán)旭電子、德賽電池等等均是相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈參與者。

　　繼續(xù)看好智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈趨勢(shì)。我們前期在深圳召開(kāi)《智能駕馭，電動(dòng)未來(lái)》大型新能源和智能汽車(chē)論壇及60 頁(yè)深度報(bào)告受到市場(chǎng)強(qiáng)烈反響，我們認(rèn)為，汽車(chē)成為下一個(gè)殺手級(jí)智能終端的大趨勢(shì)不可抵擋，無(wú)論是特斯拉、蘋(píng)果、谷歌、微軟、QNX等的智能平臺(tái)之爭(zhēng)，抑或動(dòng)力系統(tǒng)的變革，都將給電子供應(yīng)鏈帶來(lái)大機(jī)會(huì)，智能化帶來(lái)芯片（IGBT\MCU\模擬\無(wú)線等）、傳感器（攝像頭\慣性\溫濕度\微電聲等）、連接器、觸摸屏、顯示屏等的增量需求，而動(dòng)力系統(tǒng)變革亦給氫燃料、鋰電池、超級(jí)電容、高壓高電流芯片等帶來(lái)潛在動(dòng)能。

　　對(duì)于A股電子，我們當(dāng)前建議重點(diǎn)把握已有汽車(chē)業(yè)務(wù)布局并在其子行業(yè)擁有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的電子廠商，重點(diǎn)推薦已切入多家德日一線汽車(chē)供應(yīng)體系并已是蘋(píng)果主力供應(yīng)商的連接器龍頭立訊精密，其精密零件望于下半年在全球?qū)汃R、奧迪等全系列車(chē)型上批量供貨。其他已有或潛在布局汽車(chē)業(yè)務(wù)還包括電容法拉、銅鋒和江海，電池廠德賽和欣旺達(dá)，觸屏廠萊寶和長(zhǎng)信，顯示屏深天馬，連接器得潤(rùn)電子，汽車(chē)音響歌爾和漫步者，PCB超聲電子等。

　　景氣超預(yù)期，LED板塊行情重啟！基于超預(yù)期的臺(tái)灣2 月?tīng)I(yíng)收和海關(guān)出口數(shù)據(jù)，以及近期對(duì)國(guó)內(nèi)LED上市公司和海外龍頭的調(diào)研信息，我們前期報(bào)告和電話會(huì)議推薦LED板塊，14 年的LED行業(yè)景氣能見(jiàn)度要明顯好于去年。我們認(rèn)為，三月起在補(bǔ)庫(kù)存以及品牌廠大力鋪貨等因素推動(dòng)下，LED行業(yè)景氣將持續(xù)提升。

　　臺(tái)灣LED板塊近期表現(xiàn)亦非常強(qiáng)勁，晶電和東貝底部以來(lái)分別上漲超過(guò)80％和100％，調(diào)整較深的A股龍頭如三安、陽(yáng)光有望重新引領(lǐng)行情，我們從近期三安陸續(xù)發(fā)布多筆國(guó)內(nèi)合作的大訂單亦可以看到當(dāng)前行業(yè)高景氣度和芯片國(guó)產(chǎn)化大趨勢(shì)。展望未來(lái)，我們認(rèn)為在技術(shù)進(jìn)步、成本下降、政策補(bǔ)貼以及大廠推動(dòng)等合力作用下，LED照明將超預(yù)期滲透。行業(yè)整體趨勢(shì)向好，繼續(xù)重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)確定、中長(zhǎng)線邏輯清晰的?三安、陽(yáng)光和聚飛?組合，二線品種中繼續(xù)關(guān)注洲明、鴻利、德豪、瑞豐、華燦、佛照等。