璨圓光電Q1合并營收9.41億,季度成長9.85%,年�0.35%,Q2旺季估再�4-5�。晶電Q1合并營收62.41億,季增2.39%,年�44.33%�3月營�23.7,月�19.54%,年�38.29%,創(chuàng)下單月及單季度營收新高紀(jì)��
臺灣Q1月營收同比大幅增長,3月同比環(huán)比均大幅增長,彰顯行�(yè)景氣持續(xù)。臺灣外延芯片Q1營收合計(jì)117.61億新臺幣,同�28.55%,環(huán)比增0.28%,封裝應(yīng)用營收合�(jì)143.11億新臺幣,同�19.87%,環(huán)比降4.28%�3月份外延芯片營收44.39�,同�26.24%,環(huán)�21.06%;封裝應(yīng)�53.03億,同增17.04%,環(huán)�26.41%,合�(jì)97.43億新臺幣,同�21.06%,環(huán)�23.92%�1�2014年仍有季節(jié)性波動。從2010-2013年季度數(shù)�(jù)�,行�(yè)仍具有較�(qiáng)的季節(jié)性,2013年Q4隨著照明�(yīng)用的滲透加速,淡季不淡�2014年Q1受到禁白及電視背光庫存回�(bǔ)影響,整體表�(xiàn)超于�(yù)�,驗(yàn)證行�(yè)景氣持續(xù)向上(更多詳�(xì)�(shù)�(jù)對比詳見正文圖表1-4��2、仍是雙輪驅(qū)動:背光�(yīng)�+照明�(yīng)用:春節(jié)�2月下旬電視新品上�,電視銷量回升加上庫存開始回�(bǔ),帶背光需求向�;照明方面,新一波禁白開�,催化照明出口加速;政策催化,全球�(jìn)入LED路燈更換加速期�
展望Q2,行�(yè)景氣有望持續(xù)。Q2背光有望超預(yù)期:Q2隨著五一促銷旺季,背光需求將有望持續(xù);此外由于下半年背光�(guī)格有望轉(zhuǎn)�,預(yù)�(jì)刺激Q2�(chǎn)�(yè)鏈拉貨潮。照明方面:民用照明方面;美國白熾燈�(jìn)�40W/60W禁止階段,歐盟、日�、中國大陸等LED照明新標(biāo)修訂已逐漸落實(shí),都極大的刺激LED照明需求的快速滲透和推廣,帶動LED需求向�;此外終端照明價(jià)格下降將加速刺激LED照明�(yīng)用推廣,2014年更多廠�、更多可選擇�(chǎn)品類型甜蜜點(diǎn)�(chǎn)品�(jìn)入市�,刺激滲透。商�(yè)照明:隨著各地國際賽事的臨近,美�、日�、越�、泰國、臺�、中國大陸等地區(qū)LED路燈更換明顯加�,有望帶動LED工程照明加速�
收購整合2014年仍將持�(xù),增加行�(yè)彈�。春節(jié)�,同方股份擬收購真明�,無縫綠色收購內(nèi)地LED股權(quán),晶科電子與�(lán)菲光�(xué)�(jié)盟,2014年LED行業(yè)收購整合也將持續(xù),增加行�(yè)投資彈性(詳見正文圖表5)�
投資策略與建議: 投資策略與建議:
維持建議�(guān)注:1、彈�+龍頭:鴻利光�(300219,未評級)、三安光�(600703,未評級)、陽光照�(600261,未評級)、聚飛光�(300303,未評級)��2、業(yè)績拐�(diǎn)�?qū)F(xiàn):德豪潤�(dá)(002005,未評級)、茂碩電�(002660,未評級)��3、收購整合預(yù)期相�(guān)上市公司�
�(fēng)�(xiǎn)提示
需求增長低于預(yù)期;跌價(jià)�(fēng)�(xiǎn);收購不�(dá)�(yù)�
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