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　　一季度為傳統的備貨淡季，但今年一季度在大尺寸化加速躍進以及產能環比減少的影響下，全球TV面板產業在平穩中度過，部分大尺寸面板呈現淡季不淡，供應相對緊缺，且在部分廠商積極價格策略的帶動下，中大尺寸面板價格再創新高。在此背景下，二季度全球TV面板市場將何去何從？

　　一、需求端：環比微幅增長，廠商策略不一

　　從需求面來看，二季度隨著新品備貨序幕拉開，以及海外市場需求的恢復帶動需求環比增長，品牌廠商備貨策略表現不一。

　　(一)65”備貨需求持續走強

　　根據群智咨詢（Sigmaintell）調查數據顯示，全球主要品牌廠商二季度采購需求環比微幅增長2.7%，其中23.6”，55”以及55”以上大尺寸面板的需求環比明顯增長。

　　一方面，由于能源價格走高，帶動部分新興市場的購買力增強，從而拉動23.6”及32”等小尺寸的需求恢復，且因40”前期價格的快速上漲及供應端的不穩定性，帶動需求向下轉移。

　　另一方面，大尺寸特別是65”的增長尤為明顯，受SDP斷供的持續影響及在獲利的促使下，二季度品牌廠商對于65”的備貨需求持續走強。同時，根據群智咨詢（Sigmaintell）全球TV整機庫存追蹤分析數據，一季度品牌廠商雖然積極采購65”面板，但是其庫存依然處于低位水平，考慮到即將到來的銷售旺季，促使廠商持續積極備貨65”。

　　(二)海外品牌備貨積極，中國廠商策略相對保守

　　2017年電視面板有效供給產能增長有限，因擔心旺季缺貨風險，二季度海外品牌的備貨依然積極，尤其是LGE和Sony等廠商對于大尺寸的備貨持續走強，帶動二季度需求面積環比大幅增加。而中國廠商因受到內銷需求不振的影響，二季度備貨策略相對保守，一方面希望在海外市場突出重圍，另一方面則在國內市場重點優化尺寸結構、減少虧損。

　　二、供應端：策略頻繁調整，產能向兩端轉移

　　隨著需求的不斷變化，面板廠商的策略隨之頻繁調整。二季度面板供應主要表現以下特點：

　　（一）供應產能微幅增長2%

　　二季度開始新增產線將陸續量產，其中群創G8.6正式量產，BOE 福州G8.5代和惠科重慶的G8.6代新線開始爬坡，LGD廣州G8.5代擴產產能陸續量產；同時隨著工作天數的恢復，新品的逐步量產帶動二季度全球液晶電視面板實際供應產能環比增長2%。

　　（二）產能向兩端轉移

　　根據群智咨詢（Sigmaintell）統計數據顯示，2017年二季度全球液晶電視面板的供應數量預計為6110萬片，同比下降4.4%，環比增長2.8%。從結構來看，產能跟隨著需求的節奏呈現向兩端轉移的跡象，小尺寸和大尺寸的產能環比均有明顯增長，而中尺寸段39”~43”供應產能則大幅下降，主要表現為：

　　（1）“鴻海系”將中尺寸段的產能向其他尺寸轉移，其中群創的39.5”產能轉向65”，42”產能轉向23.6”，SDP 40”大幅減少，繼而增加60”。

　　（2）大尺寸方面，韓臺廠商積極的增加65”面板供應，臺廠在G6代增加65”的產能分配，韓廠在G8.5代積極增加65”+32”的套切產能，從而帶動65”的供應顯著增加。

　　三、二季度整體供需平衡，65”偏緊

　　根據群智咨詢（Sigmaintell) “動態供需模型”測算，二季度需求和供應環比微幅增長，全球TV面板的供需比預計為5.8%，整體供需平衡，結構性不平衡。持續受SDP斷供事件影響以及品牌獲利考慮，65”需求增長快于供應增長的速度，供應依然緊張，其他尺寸面板則相對平衡。

　　四、整體價格平穩，65”價格窄幅上漲

　　32”方面，外銷需求的恢復，以及受到40”尺寸段需求向下轉移的影響，需求有所增加，而供應端則相對穩定。群智咨詢（Sigmaintell）預計二季度32”的供需比為4.7%，供應平衡，價格相對平穩。

　　40”~45”尺寸段，前期價格快速上漲使得廠商在這個尺寸段的獲利最為艱難，紛紛避開40”的產品布局，需求呈現向上和向下兩端轉移的趨勢，同時供應端也在大幅調減40”的產能。但是需求減少的幅度快于供應減少的幅度，二季度整體供需趨于寬松。但同時受到65”的連帶影響，預計二季度面板價格勉強維持。

　　48”~50”尺寸段,因一季度價格依然持續上漲，抑制了后續的需求，而隨著群創G8.6的正式量產，50”的供需得到緩和，預計二季度供需將趨于平衡，面板價格止漲回穩。

　　55”方面，新品備貨拉動需求增長，同時55”與 50”的價差進一步縮小，帶動55”的需求持續增長，預計二季度供需平衡，面板價格以持平為主。

　　大尺寸部分，根據群智咨詢（Sigmaintell）對全球整機成本及獲利分析，目前整機廠商在40”到50”尺寸段陷入了產品線的全面虧損中，而65”依然是能夠維持獲利的首選之一，廠商備貨積極，需求增長快于供給，使得65”在二季度依然持續偏緊，價格將呈現窄幅上漲的趨勢。

　　五、庫存因素與下半年供需

　　（一）面板廠商庫存偏低

　　根據群智咨詢（Sigmaintell）全球面板庫存追蹤分析數據顯示，2017年一季度全球TV面板廠商的整體庫存為1.2周，庫存水平偏低。特別是65”等供應緊張的大尺寸面板庫存很低。但是隨著供需趨于平衡，預計面板廠商的整體庫存呈現增加的趨勢。

　　（二）整機端庫存偏高

　　根據群智咨詢（Sigmaintell）全球TV整機庫存追蹤分析數據顯示，一季度海外品牌的庫存約為9周，中國品牌的庫存約為6周，按當期標準測算為庫存水位略偏高。同時代工廠的庫存也呈現增長的趨勢。

　　另外，群智咨詢（Sigmaintell）分析發現，2017年一季度夏普面板及其客戶的出貨Gap差異較大，富士康代工和夏普品牌凈增庫存接近100萬臺。

　　綜合以上，從全球整個TV產業鏈的庫存狀況來看，這些日積月累的庫存勢必給下半年的供需形勢帶來更多不確定性因素。時間如白駒過隙，下半年銷售旺季將如期而至，在全球復雜多變的政治經濟環境下，這個銷售旺季能否不負期待？又能否為庫存和新增產能去化開辟的一片藍海呢？我們也將繼續保持審慎嚴謹的分析。