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　　面板行業持續保持上揚態勢，近期京東方、彩虹股份、維信諾等頭部面板廠紛紛發布2023年上半年業績預告，預計二季度業績環比均實現不同程度增長，整體數據超出市場預期。

　　業內人士分析稱，面板廠Q2業績大幅改善，預示行業已走出低谷，開啟業績反轉。從預告披露規則和公開數據可推測，面板雙寡頭之一TCL科技(000100)在二季度的利潤修復幅度也將會很大，同時在面板持續漲價、大尺寸化拉動需求趨勢和三季度旺季備貨的預期驅動下，TCL科技下半年面板業務前景令人樂觀，2023年整體具備較強的業績彈性。

　　面板廠業績預告超預期，TCL科技第二季度拐點愈發清晰

　　進入3月份以來，各尺寸面板開始持續上漲，截止7月上旬累計漲幅均超過20%，已漲至面板廠總成本線上，尤其是55和65時面板漲幅分別達到了36%和39%。在行業逐漸回暖的大背景下，面板廠的毛利水平有所提升，業績拐點日漸清晰。

　　以京東方和彩虹股份為例，京東方預計上半年的凈利潤為7億-8億元，對應Q2的單季度歸母凈利潤預計為4.53億-5.53億元，實現環比增長；而彩虹股份方面，Q2的單季度歸母凈利潤預計為1.7億-2.1億元，這是連續6個季度虧損后首次實現扭虧為盈，此外報告期內基板玻璃產品銷售收入同比大幅度增長。

　　京東方、彩虹Q2均實現單季度盈利，而大尺寸電視面板龍頭TCL科技雖然沒有公布中報業績預告，但業內機構人士普遍對此持樂觀預期，推測其面板業務Q2同樣迎來利潤大幅改善。

　　根據深交所信披規則，如果企業滿足「凈利潤虧損、凈利潤從虧損轉為盈利、凈利潤為正且與上年同期相比上升或下降50%以上」中的任意一條，就需要在半年度結束后的15日內發布業績預告。TCL科技未公布業績預告，意味著其上半年凈利潤相比上年同期波動幅度在50%以內。“從公開數據推測，去年上半年TCL科技歸屬凈利潤6.6億元，按不超出50%的同比波動幅度計算，今年上半年的歸母凈利潤范圍在3.3億-9.9億元區間，算上今年一季度虧損的5.5億元，今年二季度大概率盈利8.8億元以上，業績改善環比明顯。”上述人士進一步分析。

　　第三季度銷售旺季拉動需求上漲，市場開啟良性上行模式

　　三季度，市場普遍看好行業供需改善，預期下半年產業鏈復蘇進一步向好。早在6月，玻璃基板大廠康寧宣布從今年三季度起將全面上調所有玻璃基板價格20%，此舉被市場解讀為看好面板需求的積極信號，反映全球面板行業復蘇已取得共識，在行業復蘇及銷售旺季的帶動下，三季度面板需求還將繼續上升，從而進一步強化當前的面板漲價勢頭。

　　具體來看，隨著三季度進入電視面板傳統備貨旺季，各大品牌廠商已經開始增加采購，為下半年的促銷做準備，下游需求的反彈將有利于液晶電視面板價格維持上漲，同時在618電商節大促和中國品牌海外銷售優于預期的刺激下，終端庫存也逐漸回到健康水平。TrendForce預計Q3-Q4 品牌將有更積極備貨表現，采購動能預估季增7%~8%。

　　在出貨旺季的預期下，大尺寸化也成了需求拉升的決定性因素，從一季度開始LCD TV面板出貨平均尺寸開始恢復增長。根據奧維睿沃數據，電視面板在6月份的出貨面積達到了1600萬平方米，同比增長15.7%，環比增長5.8%。

　　供給方面，由于電視面板的價格已經上漲到了成本線以上，面板廠商根據手頭訂單的情況，逐步釋放產能，行業稼動率從一季度的74%提升至二季度的80%左右。雖然稼動率出現上升趨勢，但市場調研機構Omdia仍將大尺寸液晶面板出貨量下調至同比下降3.2%，可見四季度，“統一控產”仍將是行業共識，后續面板廠大概率會視需求的變化動態調整稼動率水平，以期維穩面板價格的走勢。

　　光大證券認為隨著2023年Q3下游品牌廠積極備貨預期，疊加出貨面積增長趨勢，面板行業有望迎來量價齊升，TCL科技的半導體顯示業務將逐步實現經營改善，考慮其大尺寸產品占比較高，公司在TV面板復蘇趨勢下業績將具有較大彈性。上調公司2023-2024年歸母凈利潤預測由35.1/66.41億元至41.83/99.56億元，調整幅度為19%/50%，并新增25年歸母凈利潤預測為120.66億元，23-25年對應PB估值分別為1.4X/1.2X/1X，對應PE估值分別為19X/8X/6X。